ΕΛΕΓΧΟΣ ΚΑΜΠΥΛΗΣ ΑΠΟΔΟΣΕΩΝ: ΠΩΣ ΟΙ ΤΡΑΠΕΖΕΣ (ΣΤΙΣ ΗΠΑ Η FED) ΘΑ ΚΑΤΑΣΧΕΣΟΥΝ ΑΘΟΡΥΒΑ ΤΟΝ ΠΛΟΥΤΟ ΣΑΣ
Δεν είναι.
Είναι ένα από τα πιο σημαντικά εργαλεία οικονομικής καταστολής.
Με απλά λόγια, ο έλεγχος της καμπύλης αποδόσεων σημαίνει ότι η κεντρική τράπεζα αποφασίζει ποιο επιτόκιο πρέπει να πληρώσει η κυβέρνηση για το χρέος της - και στη συνέχεια χρησιμοποιεί τη δύναμη εκτύπωσης χρήματος για να επιβάλει αυτό το επιτόκιο.
Εάν η ελεύθερη αγορά απαιτεί 6% για να δανείσει στην κυβέρνηση, αλλά η κεντρική τράπεζα θέλει η κυβέρνηση να δανειστεί με 3%, η κεντρική τράπεζα παρεμβαίνει και αγοράζει αρκετά ομόλογα για να μειώσει την απόδοση.
Με άλλα λόγια, το YCC καθορίζει τις τιμές για το δημόσιο χρέος.
Και όπως όλες οι μορφές καθορισμού τιμών, δημιουργεί στρεβλώσεις, λανθασμένες κατανομές και ακούσιες συνέπειες.
Φυσικά, μπορεί να μην το αποκαλούν «έλεγχο καμπύλης αποδόσεων». Πιθανότατα θα εφεύρουν κάποιον νέο ευφημισμό ή ακρωνύμιο.
Μπορεί να το αποκαλούν πολιτική χρηματοπιστωτικής σταθερότητας, αγορές περιουσιακών στοιχείων έκτακτης ανάγκης, στήριξη της λειτουργίας της αγοράς, προσωρινή παρέμβαση ή κάτι εντελώς άλλο.
Αλλά η ετικέτα δεν έχει σημασία. Το αποτέλεσμα είναι το ίδιο. Η κεντρική τράπεζα αγοράζει κρατικά ομόλογα με ψεύτικο χρήμα που δημιουργεί από το πουθενά για να καταστείλει τις αποδόσεις και να σταματήσει το σύστημα από το να σπάσει.
Θυμηθείτε, η Fed έχει μόνο δύο εργαλεία στην εργαλειοθήκη της: την υποτίμηση του νομίσματος και την ύπουλη ψυχολογική χειραγώγηση
Αυτό εξηγεί πώς λειτουργεί μηχανικά το YCC. Αλλά το πιο σημαντικό ερώτημα είναι γιατί οι πολιτικοί και οι κεντρικοί τραπεζίτες θα μπορούσαν να ξεφύγουν από αυτό.
Δεν είναι δύσκολο να φανταστεί κανείς πώς το YCC θα ήταν επίσης πολιτικά δημοφιλές.
Η αύξηση των αποδόσεων σημαίνει χαμηλότερες τιμές κατοικιών. Οι τιμές των κατοικιών είναι ιδιαίτερα σημαντικές για τους Baby Boomers -περίπου το 22% του πληθυσμού- και άλλα πολιτικά ενεργά δημογραφικά στοιχεία, επειδή τα ίδια κεφάλαια αποτελούν σημαντικό συστατικό του πλούτου τους.
Έτσι, μια πολιτική που εμποδίζει την αύξηση των αποδόσεων, και ως εκ τούτου βοηθά στη διατήρηση των τιμών των κατοικιών σταθερές, θα μπορούσε εύκολα να τους πουληθεί. Θα επευφημούσαν το YCC.
Ομοίως, το YCC θα μπορούσε να χαρακτηριστεί ως θετικό για τους νεότερους ψηφοφόρους, επειδή θα διατηρούσε τα επιτόκια των στεγαστικών δανείων χαμηλότερα και θα έκανε τη στέγαση να φαίνεται πιο προσιτή.
Φυσικά, αυτό είναι ένα φαουστικό παζάρι. Δεν υπάρχει δωρεάν γεύμα.
Τα οφέλη είναι απατηλά, επειδή οι Boomers και οι νεότεροι ψηφοφόροι θα καταλήξουν να το πληρώσουν μέσω του πληθωρισμού. Αλλά ίσως όχι 1 στους 100 θα καταλάβαινε τη δυναμική. Και γι' αυτό πιστεύω ότι το YCC θα ήταν πολιτικά δημοφιλές.
Αυτό είναι το πολιτικό γήπεδο πωλήσεων.
Αλλά κάτω από τα συνθήματα και τους ευφημισμούς, το YCC πάσχει από το ίδιο μοιραίο ελάττωμα με κάθε άλλη πολιτική της κεντρικής τράπεζας.
Με οποιαδήποτε συζήτηση για τη Fed και τις κεντρικές τράπεζες, είναι σημαντικό να έχουμε κατά νου τα βασικά.
Ξεκινήστε με το πιο θεμελιώδες σημείο: ο κεντρικός σχεδιασμός δεν λειτουργεί.
Αυτή είναι η πρώτη αρχή.
Ο κεντρικός σχεδιασμός των παπουτσιών δεν λειτουργεί. Ο κεντρικός σχεδιασμός του σιταριού δεν λειτουργεί. Και ο κεντρικός σχεδιασμός των πλαστών χρημάτων δεν λειτουργεί.
Οι κεντρικές τράπεζες γενικά -και η Fed ειδικότερα- βρίσκονται σε μια αδύνατη αποστολή.
Δεν ξέρουν ποια πρέπει να είναι η απόδοση του 10ετούς ομολόγου. Κανείς δεν το κάνει. Αυτή είναι μια αποκλειστική λειτουργία μιας εθελοντικής αγοράς αποταμιευτών και δανειοληπτών.
Ένα πολιτικό γραφείο δεν μπορεί να σχεδιάσει κεντρικά τα επιτόκια περισσότερο από ό,τι μπορεί να σχεδιάσει κεντρικά τις πατάτες.
Αναπόφευκτα θα αποτύχει και θα προκαλέσει τεράστια ζημιά.
Και μόλις οι νομισματικοί κεντρικοί σχεδιαστές ξεκινήσουν με το YCC, δεν υπάρχει λόγος να πιστεύουμε ότι θα σταματήσουν εκεί. Το YCC πιθανότατα θα ήταν μόνο το αρχικό βήμα στην οικονομική καταστολή.
Εάν το YCC δεν επαρκεί, η κυβέρνηση των ΗΠΑ θα στραφεί σε πιο επιθετικά μέτρα.
Έλεγχοι κεφαλαίων. Εντολές που αναγκάζουν τις τράπεζες, τα συνταξιοδοτικά ταμεία και τις ασφαλιστικές εταιρείες να αγοράζουν κρατικά ομόλογα. Κανονισμοί που κάνουν τα ομόλογα να φαίνονται «ασφαλή» ή «χωρίς κίνδυνο» στους θεσμικούς ισολογισμούς. Και αμέτρητες άλλες πολιτικές που έχουν σχεδιαστεί για να παγιδεύσουν το κεφάλαιο μέσα στο σύστημα και να το ωθήσουν προς το ανεπιθύμητο δημόσιο χρέος.
Επενδυτικές Επιπτώσεις
Οι επενδυτικές επιπτώσεις όλων αυτών είναι απλές.Το πρόβλημα χρέους της κυβέρνησης των ΗΠΑ δεν εξαφανίζεται.
Είναι πολιτικά αδύνατο ακόμη και να επιβραδυνθεί ο ρυθμός αύξησης των ομοσπονδιακών δαπανών, πόσο μάλλον να μειωθεί.
Το χρέος θα συνεχίσει να αυξάνεται.
Το κόστος τόκων για το χρέος θα συνεχίσει να αυξάνεται.
Οι αποδόσεις θα συνεχίσουν να αυξάνονται μέχρι να αναγκάσουν το χέρι της Fed.
Και όταν συμβεί αυτό, νομίζω ότι η Fed θα αναγκαστεί να εφαρμόσει κάποια μορφή ελέγχου της καμπύλης αποδόσεων για να περιορίσει τις μακροπρόθεσμες αποδόσεις.
Αυτό σημαίνει ότι η Fed θα χρησιμοποιήσει την υποτίμηση του νομίσματος για να αγοράσει μακροπρόθεσμο δημόσιο χρέος και να αναγκάσει τις αποδόσεις χαμηλότερα. Αυτό είναι το βασικό σημείο.
Μόλις κατανοήσετε τη λογική, οι επενδυτικές επιπτώσεις γίνονται σαφείς.
Πρώτον, τα ομόλογα -και πιθανότατα τα περισσότερα άλλα ομόλογα- θα είναι τρομερά μέρη για την αποθήκευση πλούτου.
Τα υποτιθέμενα «ασφαλή» μέσα σταθερού εισοδήματος είναι δομικά σχεδιασμένα για να χάνουν αγοραστική δύναμη, ώστε η κυβέρνηση να μπορεί να εξυπηρετήσει το χρέος της χωρίς ρητή χρεοκοπία. Αυτό σημαίνει πραγματικά οικονομική καταστολή.
Σημαίνει να αναγκαστούν οι αποταμιευτές, οι συνταξιούχοι, τα συνταξιοδοτικά ταμεία, οι τράπεζες, οι ασφαλιστικές εταιρείες και άλλα ιδρύματα να διατηρούν το δημόσιο χρέος σε αποδόσεις κάτω από το πραγματικό ποσοστό πληθωρισμού. Είναι ένας εγγυημένος τρόπος για να χάσετε την αγοραστική δύναμη.
Γι' αυτό δεν θέλω να έχω καμία σχέση με ομόλογα ή ομόλογα.
Η Fed χρειάζεται τον πληθωρισμό για να κάνει τα μαθηματικά του χρέους να λειτουργήσουν. Χρειάζεται αρνητικά πραγματικά επιτόκια. Χρειάζεται οι κάτοχοι ομολόγων να κερδίζουν λιγότερα από τον πληθωρισμό, ώστε η πραγματική αξία του χρέους να μπορεί να ρευστοποιηθεί αθόρυβα με την πάροδο του χρόνου.
Δεύτερον, ο πληθωρισμός των νομισμάτων fiat θα πρέπει να ωφελήσει εναλλακτικές λύσεις σκληρού χρήματος ανθεκτικές στην υποτίμηση όπως ο χρυσός.
Αν μείνετε παγιδευμένοι μέσα στο σύστημα fiat και στα παραδοσιακά μέσα σταθερού εισοδήματος, θα πέσετε μαζί με το πλοίο.
Αυτά είναι τα κακά νέα. Τα καλά νέα είναι απλά. Μπορείτε να βγείτε (προς το παρόν).
Μεγάλο μέρος της αξίας που αποθηκεύεται στην κολοσσιαία αγορά σταθερού εισοδήματος -περίπου 300 τρισεκατομμύρια δολάρια- θα μετακινηθεί αλλού. Μερικά από αυτά θα μετακινηθούν οικειοθελώς σε ανώτερα περιουσιακά στοιχεία αποθήκευσης αξίας όπως ο χρυσός. Τα υπόλοιπα θα μεταφερθούν ακούσια σε χρεοκοπημένες κυβερνήσεις και τους φίλους τους, καθώς επιταχύνουν μια από τις μεγαλύτερες μεταφορές πλούτου στην ιστορία.
Αυτή είναι η πραγματικότητα της Μεγάλης Εικόνας που οι περισσότεροι άνθρωποι δεν καταλαβαίνουν... ακόμα.
Αυτό δεν προκαλεί έκπληξη. Μέχρι πρόσφατα, τα ομόλογα βρίσκονταν σε ανοδική αγορά για περισσότερα από 40 χρόνια. Ο εφησυχασμός είναι βαθιά ριζωμένος.
Εκατομμύρια επενδυτές εξακολουθούν να πιστεύουν ότι τα ομόλογα είναι ασφαλή. Εξακολουθούν να πιστεύουν ότι τα ομόλογα είναι «ακίνδυνα». Εξακολουθούν να πιστεύουν ότι οι κεντρικοί σχεδιαστές της Fed μπορούν να διαχειριστούν το σύστημα. Κάνουν λάθος.
Η οικονομική καταστολή πιθανότατα θα τυφλώσει τους περισσότερους ανθρώπους με καταστροφικές συνέπειες. Αλλά για τους επιτήδειους κερδοσκόπους, δημιουργεί ένα ώριμο περιβάλλον.
Στην ουσία, κερδοσκόπος είναι κάποιος που εντοπίζει στρεβλώσεις της αγοράς και τοποθετείται για να επωφεληθεί από αυτές. Δεν δημιουργεί τα κύματα στον ωκεανό. Μαθαίνει να τους σερφάρει. Και το επερχόμενο κύμα οικονομικής καταστολής θα μπορούσε να είναι ένα από τα μεγαλύτερα της ζωής μας.
Ο έλεγχος της καμπύλης αποδόσεων δεν είναι απλώς μια πολιτική αγοράς ομολόγων. Είναι ένας μηχανισμός για την αθόρυβη μετατόπιση του πλούτου από τους αποταμιευτές στα χέρια μιας υπερχρεωμένης κυβέρνησης.
Το επόμενο στάδιο αυτής της κρίσης θα μπορούσε να φέρει υψηλότερο πληθωρισμό, αστάθεια της αγοράς και αυστηρότερους ελέγχους στα χρήματά σας. Αυτός είναι ο λόγος για τον οποίο ετοίμασα μια δωρεάν έκθεση που αποκαλύπτει τους κινδύνους που έχουμε μπροστά μας - και τρεις πρακτικές στρατηγικές για την προστασία του πλούτου και της προσωπικής σας ελευθερίας.
Δεν υπάρχουν σχόλια:
Δημοσίευση σχολίου