Περίληψη
- Τον Μάρτιο σημειώθηκε τεράστια αύξηση της μεταβλητότητας λόγω ενός νέου περιφερειακού πολέμου στη Μέση Ανατολή, ο οποίος πυροδότησε μια τεράστια άνοδο στις τιμές της ενέργειας και άλλων βασικών προϊόντων.
- Οι κίνδυνοι παγκόσμιας ύφεσης μπορεί να εξαρτηθούν από το εάν το Στενό του Ορμούζ θα ανοίξει ξανά για διέλευση τον επόμενο μήνα.
- Η αστάθεια της ιδιωτικής πιστωτικής αγοράς επιδεινώθηκε σημαντικά κατά τη διάρκεια του Μαρτίου.
- Τα επιτόκια έχουν αυξηθεί σημαντικά αυτόν τον μήνα και οι πιθανότητες μιας παγκόσμιας ύφεσης αυξάνονται.
- Τι μας επιφυλάσσει, λοιπόν, το μέλλον για τον πρώτο μήνα του δεύτερου τριμήνου; Στις παρακάτω παραγράφους ακολουθούν 3 προβλέψεις της αγοράς για τον Απρίλιο.
fergregory/iStock μέσω Getty Images
Βρισκόμαστε στην τελευταία ημέρα του Μαρτίου, καθώς το πρώτο τρίμηνο φτάνει σε ένα ευοίωνο τέλος για τους επενδυτές, αν και ένα ωραίο ράλι έλαβε χώρα το πρωί της Τρίτης. Πλησιάζουμε στο κλείσιμο του τριμήνου με τον Dow Jones και τον NASDAQ να βρίσκονται σε επίσημη διόρθωση, ενώ ο S&P 500 έχει υποχωρήσει περίπου 9% από τα πρόσφατα υψηλά του στο κλείσιμο της αγοράς τη Δευτέρα. Όπως ήταν αναμενόμενο, ο ενεργειακός τομέας ήταν ο μόνος από τους 11 τομείς του S&P που κατέγραψε άνοδο τον Μάρτιο,αναφέρει το seekingalpha.com
Διάγραμμα τιμών WTI 1 μηνός (MarketWatch)
Το πετρέλαιο Brent σημείωσε ρεκόρ ανόδου για ένα μήνα τον Μάρτιο και το πετρέλαιο αναφοράς WTI ξεπέρασε το όριο των 100 δολαρίων/βαρέλι για πρώτη φορά από το 2022. Τι επιφυλάσσει, λοιπόν, το μέλλον των επενδυτών τον πρώτο μήνα του δεύτερου τριμήνου; Ακολουθούν τρεις προβλέψεις της αγοράς για τον Απρίλιο.
Ακραία πτητικότητα πετρελαίου
Στατίστα
Προφανώς, αυτή φαίνεται να είναι μια εύκολη απόφαση. Το αργό πετρέλαιο Brent κινήθηκε πάνω από τα 110 δολάρια/βαρέλι στα τέλη αυτού του μήνα για πρώτη φορά από το 2022. Η κατεύθυνση του πετρελαίου φαίνεται πολύ δυαδική αυτή τη στιγμή. Το Brent είτε θα κλείσει τον Απρίλιο στα 135 δολάρια/βαρέλι ή και παραπάνω και θα ωθήσει τις παγκόσμιες οικονομίες στο χείλος της ύφεσης είτε θα πέσει κάτω από τα 85 δολάρια/βαρέλι, και οι παγκόσμιοι επενδυτές θα ανασάνουν με ανακούφιση.
Bloomberg - 31/03/2026
Και όλα εξαρτώνται από το σενάριο που θα εξελιχθεί στη Μέση Ανατολή και στο Στενό του Ορμούζ. Προφανώς, άλλα βασικά εμπορεύματα και ενεργειακά προϊόντα εξαρτώνται σε μεγάλο βαθμό από αυτήν την κατάσταση τον Απρίλιο. Αυτά περιλαμβάνουν τα καύσιμα αεριωθούμενων, το ντίζελ, τη βενζίνη και το LNG από την πλευρά της ενέργειας και βασικά συστατικά για λιπάσματα, καθώς και αλουμίνιο, ήλιο και μια ποικιλία άλλων βασικών ενώσεων.
CRU, BMO Capital Markets, IEA, Wood Mackenzie, S&P Global
Εάν το Στενό του Ορμούζ αναγκαστεί να ανοίξει αυτόν τον μήνα, είτε λόγω επίλυσης αυτής της σύγκρουσης είτε λόγω στρατιωτικής βίας, η τιμή του πετρελαίου Brent θα πρέπει να υποχωρήσει στα 85 δολάρια/βαρέλι περίπου. Αυτό θα είναι πάνω από τα μέσα έως τα υψηλά των 70 δολαρίων που διαπραγματευόταν πριν από αυτόν τον περιφερειακό πόλεμο, αλλά εξακολουθεί να είναι πολύ κάτω από τα τρέχοντα επίπεδα. Η χρηματιστηριακή αγορά θα πρέπει να δει μια σημαντική ανάκαμψη εάν τα πράγματα εξελιχθούν αυτή την εβδομάδα τον Απρίλιο. Το κατά πόσον αυτή η ανάκαμψη είναι βιώσιμη, δεδομένων άλλων βασικών ζητημάτων αυτή τη στιγμή είναι λιγότερο βέβαιο.
Θα πρέπει να σημειωθεί ότι ακόμη και αν το Στενό του Ορμούζ άνοιγε αυτή την εβδομάδα, θα χρειαστεί χρόνος για να ανακάμψει από αυτή την τεράστια αναστάτωση. Τα χυτήρια, τα διυλιστήρια και τα χημικά εργοστάσια χρειάζονται χρόνο για να επανεκκινήσουν. Οι παγκόσμιες αλυσίδες εφοδιασμού θα χρειαστούν πολλές εβδομάδες ή μήνες για να ανακάμψουν. Τα αποθέματα πετρελαίου που έχουν απελευθερωθεί στις ΗΠΑ και την Ευρώπη θα πρέπει να ανοικοδομηθούν με την πάροδο του χρόνου. Και οι παγκόσμιες οικονομίες θα εξακολουθήσουν να βλέπουν μια αύξηση του πληθωρισμού λόγω του υψηλότερου κόστους τροφίμων, βασικών προϊόντων και χημικών ουσιών που διακινούνται μέσω του υλικοτεχνικού οικοσυστήματος. Αυτό θα μπορούσε να αντισταθμιστεί εν μέρει από την καταστροφή της ζήτησης. Ωστόσο, η οικονομική καταστροφή θα είχε αποφευχθεί εάν αυτό το παγκόσμιο σημείο συμφόρησης άνοιγε ξανά για τις επιχειρήσεις.
Αν τον επόμενο μήνα, αυτή την εποχή, το Στενό του Ορμούζ εξακολουθεί να είναι ουσιαστικά κλειστό, είναι δύσκολο να καταλάβουμε πώς η τιμή του πετρελαίου δεν θα είναι τουλάχιστον 135 δολάρια/βαρέλι ή υψηλότερη. Άλλοι προβλέπουν ότι το πετρέλαιο θα κινηθεί στα 150 έως 200 δολάρια το βαρέλι σε αυτό το σενάριο. Η Ασία θα είναι η πρώτη που θα αντιμετωπίσει σημαντικές ελλείψεις καυσίμων. Η Κίνα προμηθεύεται το 35% των προμηθειών της σε πετρέλαιο από αυτό το πέρασμα, συμπεριλαμβανομένου του 15% από το Ιράν. Ωστόσο, η χώρα έχει αποθέματα πετρελαίου για 4 μήνες . Άλλες χώρες όπως η Ινδία, η Ιαπωνία και η Αυστραλία δεν βρίσκονται σε τόσο ισχυρή θέση. Η Ευρώπη θα αντιμετωπίσει ελλείψεις καυσίμων αμέσως μετά την Ασία.
Οι υψηλότερες τιμές της βενζίνης, του καυσίμου αεροσκαφών, του ντίζελ και των λιπασμάτων θα έχουν σημαντικό αντίκτυπο στην οικονομία των ΗΠΑ και ίσως την οδηγήσουν σε ύφεση, ανάλογα με το πόσο θα διαρκέσει αυτή η σύγκρουση. Οι τιμές της βενζίνης στα πρατήρια ξεπέρασαν τα τέσσερα δολάρια το γαλόνι για πρώτη φορά από τον Αύγουστο του 2022 αυτή την εβδομάδα. Πρέπει να σημειωθεί ότι οι ΗΠΑ λαμβάνουν μόνο το 7% των αποστολών πετρελαίου τους μέσω του Στενού του Ορμούζ. Και η Βενεζουέλα είναι πλέον ένας μεγαλύτερος πιθανός προμηθευτής των ΗΠΑ, δεδομένων των πρόσφατων γεγονότων σε αυτήν τη χώρα.
Το κουτί της Πανδώρας της ιδιωτικής πίστης δεν θα κλείσει τον Απρίλιο
Αν δεν είχαν συμβεί τα γεγονότα στο Ιράν, η ταχεία επιδείνωση των αγορών ιδιωτικού δανεισμού θα ήταν στο επίκεντρο των βασικών ανησυχιών των επενδυτών σχετικά με την αγορά. Τα προβλήματα της Blue Owl Capital ( OWL ) στα τέλη Φεβρουαρίου αναζωπύρωσαν τους φόβους γύρω από τις αγορές ιδιωτικού δανεισμού, οι οποίες έχουν σημειώσει τεράστια ανάπτυξη από τη Μεγάλη Οικονομική Κρίση.
ZeroHedge, Μακρο Μπάτλερ
Το Κουτί της Πανδώρας, που είναι η ιδιωτική πίστη, άνοιξε σημαντικά τον Μάρτιο. Τη δεύτερη εβδομάδα του μήνα, η JPMorgan Chase & Co. ( JPM ) μείωσε την αξία ορισμένων δανείων σε ιδιωτικά πιστωτικά ταμεία. Αυτό συνέβη αφού η τράπεζα εξέτασε τον αντίκτυπο της αναταραχής στην αγορά γύρω από τις εταιρείες λογισμικού, οι οποίες αποτελούν ένα σημαντικό μέρος του χαρτοφυλακίου δανείων των ιδιωτικών πιστώσεων. Αυτό προκάλεσε κάποια σοκ σε ολόκληρο τον χώρο. Και οι αυξανόμενοι φόβοι για μετάδοση της ιδιωτικής πίστης ήταν μία από τις τρεις προβλέψεις μου για τον Μάρτιο, πρέπει να σημειωθεί.
Λαρκ Ντέιβις - Μάρτιος 2026
Κατά τη διάρκεια του Μαρτίου, υπήρξε μια κακοφωνία μεγάλων ιδιωτικών πιστωτικών κεφαλαίων σε σημαντικούς παίκτες του χώρου που « πύλωσαν » τριμηνιαία αιτήματα εξαγοράς. Αυτά τα ονόματα περιλάμβαναν μερικά από τα μεγαλύτερα funds του κλάδου, όπως τα BlackRock ( BLK ), Apollo Global Management ( APO ) , Cliffwater, Morgan Stanley ( MS ) και Ares Management Corporation ( ARES ) . Γενικά, οι επενδυτές έλαβαν περίπου τα μισά κεφάλαια που ζήτησαν για το τρίμηνο.
FT Research, Εταιρικές Καταθέσεις, ZeroHedge
Τα αιτήματα εξαγοράς είχαν ήδη σημειώσει σημαντική άνοδο τα τελευταία τρίμηνα στα μεγάλα funds. Δεδομένου του gatening αυτού του τριμήνου, τα αιτήματα εξαγοράς το επόμενο τρίμηνο πιθανότατα θα κινηθούν σημαντικά υψηλότερα. Τα άλογα φαίνεται να έχουν ξεφύγει από τον αχυρώνα και οι επενδυτές θα πρέπει να αναμένουν περισσότερους αρνητικούς τίτλους γύρω από την ιδιωτική πίστη τον Απρίλιο. Οι μετοχές των διαχειριστών εναλλακτικών επενδύσεων βρίσκονται ήδη βαθιά στην περιοχή της bear market και μοιάζουν περισσότερο με « παγίδες αξίας » παρά με ευκαιρίες buy-the-dip.
Διάγραμμα Μετοχών ARES (Seeking Alpha)
Ο χρυσός θα ανακάμψει
Χρυσός - Διάγραμμα ενός μήνα (Market Watch)
Μιλώντας για την περιοχή της bear market, ο χρυσός πήγε εκεί για λίγο τον Μάρτιο. Υπάρχουν διάφοροι λόγοι για τους οποίους το κίτρινο μέταλλο κατρακύλησε τον Μάρτιο. Το πολύτιμο μέταλλο σημείωσε μια τεράστια άνοδο την περίοδο 2023-2025 και έγινε κάπως παραβολικό στις αρχές του έτους, μαζί με το ασήμι.
Χρυσός - Τριετές Διάγραμμα (Market Watch)
Επιπλέον, η απότομη αύξηση των επιτοκίων κατά τη διάρκεια του Μαρτίου δημιούργησε προβλήματα και για τα πολύτιμα μέταλλα. Αυτό βοήθησε το δολάριο να καταγράψει τον ισχυρότερο μήνα του από το 2022, γεγονός που συνέβαλε στην πτώση και του χρυσού κατά τη διάρκεια του μήνα. Υπήρξαν επίσης ορισμένες σημαντικές πωλήσεις χρυσού από τις κεντρικές τράπεζες κατά τη διάρκεια του μήνα, συμπεριλαμβανομένων 60 τόνων από την Τουρκία, καθώς υπερασπίζεται την τουρκική λίρα. Η Ρωσία ήταν επίσης σημαντικός πωλητής χρυσού το 2026 για να ενισχύσει τα οικονομικά της, καθώς ο πόλεμος στην Ουκρανία έφτασε στο πέμπτο έτος του τον Φεβρουάριο. Οι υψηλότερες τιμές πετρελαίου και ενέργειας λόγω της σύγκρουσης στη Μέση Ανατολή, καθώς και η άρση ορισμένων ενεργειακών κυρώσεων , έχουν μετριάσει αυτή την ανάγκη, πρέπει να σημειωθεί.
Η Goldman Sachs επανέλαβε αυτή την εβδομάδα ότι αναμένει ότι η τιμή του χρυσού θα αυξηθεί στα 5.400 δολάρια ανά ουγγιά μέχρι το τέλος του 2026. Η Wells Fargo προβλέπει ότι η τιμή του χρυσού θα κυμαίνεται από 6.100 έως 6.300 δολάρια ανά ουγγιά ετησίως. Η BMO Capital αύξησε πρόσφατα και τον ετήσιο στόχο της για τον χρυσό. Δεδομένων των συνεχιζόμενων και αυξανόμενων ανησυχιών σχετικά με τα νομίσματα fiat και το μη βιώσιμο δημόσιο χρέος σε όλο το μεγαλύτερο μέρος της G-20, η απότομη πτώση των τιμών του χρυσού τον Μάρτιο μοιάζει σαν να ήταν ένα « εμπόδιο » μετά από μια μακρά περίοδο ανόδου.
Ο χρυσός φαίνεται ότι θα ανακάμψει αξιοπρεπώς τον Απρίλιο μετά τις μεγάλες απώλειες του Μαρτίου. Εάν το Στενό του Ορμούζ ανοίξει ξανά τον Απρίλιο, πιθανότατα θα προσθέσω στις συμμετοχές μου σε εταιρείες όπως η Newmont Mining ( NEM ) . Οι εταιρείες εξόρυξης χρυσού θα πρέπει να επωφεληθούν καθώς ο χρυσός θα αρχίσει να ανακάμπτει ξανά. Εάν η τιμή του πετρελαίου καταρρεύσει, οι εταιρείες εξόρυξης θα επωφεληθούν διπλά, δεδομένου ότι οι τιμές της ενέργειας αποτελούν ένα σημαντικό μέρος του λειτουργικού τους κόστους.
Διάγραμμα VIX ενός έτους (Seeking Alpha)
Και αυτοί είναι μερικοί βασικοί τρόποι με τους οποίους βλέπω τις αγορές να εξελίσσονται τον Απρίλιο. Οι επενδυτές αντιμετώπισαν μεγαλύτερη αβεβαιότητα στην αρχή του δεύτερου τριμήνου από οποιαδήποτε άλλη στιγμή από τότε που η αστάθεια κορυφώθηκε στις αρχές Απριλίου του περασμένου έτους, όταν ανακοινώθηκαν αμοιβαίοι δασμοί. Αυτή η είδηση προκάλεσε μια τεράστια πτώση στις αγορές την επόμενη εβδομάδα και έστειλε τον S&P 500 κάτω κατά 18% εντός της ημέρας, προτού πολλές από αυτές τις δασμολογικές πολιτικές « αποσυρθούν ». Αντιμετωπίζουμε μια παρόμοια κατάσταση καθώς το πρώτο τρίμηνο πλησιάζει στο τέλος του; Θα το μάθουμε μαζί τον Απρίλιο.
Δεν υπάρχουν σχόλια:
Δημοσίευση σχολίου