Τετάρτη, 26 Ιουλίου 2017

Στρατηγικό λάθος η Ελλάδα να έχει 2 πηγές κεφαλαίων με χαοτική διαφορά επιτοκίων – Θα κάνει χρήση των 45 δισ του ESM;


Με τις εξόδους της Ελλάδος στις αγορές είναι βέβαιο ότι θέμα διευθέτησης του ελληνικού χρέους έχει καταρρεύσει...
Αν δει κανείς το σύνολο του διεθνούς τύπου και την πλειοψηφία των διεθνών επενδυτικών οίκων όλοι εκφράζονται θετικά για την έκδοση του νέου 5ετούς ομολόγου της Ελλάδος.
Με διθυράμβους προβλέπουν την έξοδο από τα μνημόνια και την θεωρούν επιτυχημένη έκδοση.
Υπό μια προσέγγιση η Ελλάδα βγήκε ξανά στις αγορές και αυτό σίγουρα έχει την σημειολογία μετά από 3 χρόνια απομόνωσης. Με επιτόκιο 4,625% άντλησε 3 δισεκ. με 5ετές ομόλογο η Ελλάδα κάλυψε τα 1,3 δισεκ. μέσω ελληνικών τραπεζών και κοινού κεφαλαίου και 1,7 δισεκ. οι ξένοι.
Η Ελλάδα διάνυσε ένα πρώτο βήμα προς την οικονομική της ελευθερία…
Αυτή είναι η μια πλευρά του νομίσματος.
Υπάρχει και η άλλη πλευρά που χρήζει πολύ μεγάλης προσοχής.
Είναι στρατηγικό λάθος η Ελλάδα να έχει δύο πηγές χρηματοδότησης με τόσο χαοτική διαφορά επιτοκίων.
Συγκρίνοντας το παρελθόν της Πορτογαλίας, Κύπρου και Ιρλανδίας εξάγονται ορισμένα συμπεράσματα.
Και οι 3 χώρες βγήκαν στις αγορές όταν είχαν οριστικά πάψει να δανείζονται από τον EFSF και τον ESM.
Και οι 3 χώρες βγήκαν στις αγορές όταν οριστικά αποχωρούσαν από τα μνημόνια.
Στην περίπτωση της Ελλάδος συμβαίνει το εξής παράδοξο.
Την ίδια ώρα που η Ελλάδα δανείζεται από το τρίτο πρόγραμμα – τρίτο μνημόνιο – 8,5 δισεκ. με επιτόκιο 0,89% την ίδια στιγμή η Ελλάδα δανείζεται από τις αγορές με 5ετές ομόλογο στο 4,625%.
Αυτή η στρατηγική των 2 πηγών χρηματοδότησης είναι στρατηγικό λάθος καθώς αποδυναμώνει έως μηδενίζει το σενάριο διευθέτησης του ελληνικού χρέους.
Όταν ο ESM δανείζει με 0,89% και οι αγορές δανείζουν την Ελλάδα με 4,625% και αυτό το αποδέχεται η ελληνική κυβέρνηση σημαίνει ότι δεν υπάρχει θέμα βιωσιμότητας του χρέους και σίγουρα δεν υπάρχει θέμα αναδιάρθρωσης του ελληνικού χρέους.
Με τις εξόδους της Ελλάδος στις αγορές είναι βέβαιο ότι θέμα διευθέτησης του ελληνικού χρέους δεν υφίσταται.
Η Γερμανία και ο ESM σε καμία περίκπτωση δεν πρόκειται να δεχθούν νέα μέτρα για την αναδιάρθρωση του ελληνικού χρέους.

Να σημειωθεί ότι και το ΔΝΤ δανείζει την Ελλάδα με επιτόκια 3,8% που είναι και το υψηλότερο επιτόκιο στην ιστορία του Ταμείου.

Η Ελλάδα θα κάνει χρήση των 45 δισεκ. που έχουν απομείνει από το τρίτο μνημόνιο;

Εάν η Ελλάδα δανείζεται στην 5ετία με 4,625% και θα ακολουθήσουν και άλλες εκδόσεις σίγουρα 3ετές και ίσως και νέο 5ετές με χαμηλότερα επιτόκια… από το 4,625%, η Ελλάδα θα χρειαστεί τα υπόλοιπα 45 δισεκ. του τρίτου προγράμματος τρίτου μνημονίου;
Εάν κάνει χρήση 10 με 15 δισεκ. με επιτόκια 0,89% από το τρίτο μνημόνιο και ταυτόχρονα πειραματίζεται με εκδόσεις νέων ομολόγων με επιτόκια στο 3% με 3,5% στο μέλλον στις μεσοπρόθεσμες εκδόσεις τότε κάτι λάθος γίνεται στην προσπάθεια της Ελλάδος να καταστήσει βιώσιμο το χρέος.
Θα αποτελεί τεράστια ανακολουθία η Ελλάδα να δανειστεί ξανά από το τρίτο μνημόνιο με 0,89% και ταυτόχρονα να βγαίνει στις αγορές με επιτόκια προφανώς πολύ υψηλότερα. 

Δεν υπάρχουν σχόλια:

Δημοσίευση σχολίου

Σημείωση: Μόνο ένα μέλος αυτού του ιστολογίου μπορεί να αναρτήσει σχόλιο.